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华泰保兴张挺:可转债中长期布局机会来临

日期:2018-01-29   作者:孙忠   来源:上海证券报.中国证券网

  可转债市场大扩容不仅吸引了传统可转债基金和股票及混合基金参与其中,债券基金也在关注实现收益增强的机会。

  上证报记者昨日获悉,2017年取得佳绩的华泰保兴尊诚基金正在关注可转债市场的配置价值。该基金的基金经理张挺向记者表示,可转债市场在第一波扩容高峰结束后,市场机会已经来临,对于债券基金而言,可转债是极佳的配置方向。

 

  可转债是个不错的投资品种

  可转债带有期权属性,是一个下跌时有保底,上涨时有弹性的品种,对于债券基金而言是一个很好的补充。
  张挺认为,对于债券基金而言,可转债到期收益率是偏低的,但其期限普遍为5至6年,在这个周期内股市大概率是有机会的。如果可转债平均转股期为3年,130元会触发提前赎回,投资收益率在30%,这样看年均有10%左右的收益率。因此,可转债对于债券基金而言是个不错的投资品种。在2014年至2015年时,可转债有比较好的表现,往往能够增强债基的收益率。

 

  数据显示,中证转债指数今年以来涨幅超过9%,远远跑赢大盘。

  去年任职基金经理后,张挺一直对可转债市场保持关注。由于当时市场标的很少,同时估值偏贵,因此总体保持谨慎的态度。在基金运作上,他们积极参与一级市场的可转债申购,二级市场仅少量配置偏债的可转债。统计显示,华泰保兴尊诚基金自去年成立至今的业绩排名在前5%之列。

 

  张挺认为,从去年全年看,可转债个别品种有所表现,但整体市场并不好把握。随着去年下半年可转债大规模发行,很多新上市品种跌破面值,投资价值逐渐提高。

 

  张挺称,投资可转债的好处是可估算出它的最大下跌幅度,在无信用风险的前提下,可以越跌越买。在较低的价位配置可转债,中长期可以提高债基收益,为投资者带来更好回报。
   
    淘金“破发”品种

  去年12月份,大批可转债上市“破发”,价值也开始显现。张挺说,第一波“破发”个券出现后,机构已经开始逐步关注和参与,近期随着股市上涨,转债市场也有了较好表现。

  之所以关注“破发”品种,与可转债特性有关。张挺认为,可转债有下修条款的保护,随着正股下跌,可转债也会下跌,但是后者可通过下修转股价提升转债价值。因此,可转债很难深度下跌,市场往往会在债底和面值之间达成某种平衡。